2017.12.11期貨早間點評

期壇商社2020-04-02 01:41:35

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宏觀
證監會重拳清理在審排隊低端、問題企業;11月CPI同比上漲1.7% ?漲幅連續10個月低于2%;12月8日中共中央政治局召開會議,分析研究18年經濟工作;11月全國首套房貸利率同比上漲超20%;全國首套房貸利率同比上漲超20%。
股指期貨
上周上證綜指最終失守3300點,但從盤面上來看,權重股的放棄護盤引發抄底資金的入場,指數有不破不立的跡象,另外,技術上上漲綜指等指數也有單針探底的跡象,且考慮到上證綜指年線支撐力度角度,下方下跌空間不大。不過兩市成交低迷、融資融券余額也開始較大幅度回落、滬股通也罕見的持續較大幅度流出,從量能的角度來看,反彈力度較弱。消息面上,中央經濟工作會議召開定調2018年經濟基調,強調防風險、提高經濟發展質量,符合預期,對市場走勢影響不大。另外本周將繼續公布11月宏觀經濟數據,從已經公布的PMI和進出口數據來看,預計整體數據尚可。
結論:指數短線調整到位,但基于量能不足,反彈力度有限,整體應處于震蕩磨底階段。故在期指的操作上,建議觀望為主。
國債期貨
資金面上,本周(12月9日-12月15日)央行公開市場將有4800億逆回購到期,上周累計凈回籠5100億。央行在周三進行了1880億1年期MLF操作,等額對沖當日到期量,利率持平于3.2%,未進行逆回購操作,當日凈回籠資金2400億元。這是央行自4月以來首次改變MLF續作方式。此前,央行連續8個月在每月首筆MLF到期之際,進行全月到期量的一次性超額續作。本月面臨美聯儲加息,央行大概率在美聯儲加息之際,提高MLF操作利率。技術上看,上周國債期貨反彈受阻,在10債主連補完前期缺口后,隨即出現持續下跌,目前跌破5日、10日均線,收于20日均線之上,但從MACD指標來看,市場并無看跌信號出現。技術上看,市場短期仍存反彈可能,但中長期仍然難言樂觀。
結論:關注10債主連上方93-93.2壓力區間,下方20日均線支撐。


棉花
國際:截止11月30日美棉已簽約量占年度預測出口量的73%,為近5年最高。雖然美棉簽約強勁但短板是裝運率只有18%僅高于14/15年度,上周由于裝運創新高支撐美期棉大幅上漲,后期應重點關注裝運情況。??
國內:美棉大幅上漲,國內鄭棉受套保壓力,漲幅較小,內外價差縮小至2000以下。鄭棉的反彈但并未帶動現貨上漲,目前國內皮棉銷售依然不容樂觀,壓力不減,紡織廠拿貨仍不積極。皮棉市場價格穩中偏弱,紗線價格下調幅度增加,紡企利潤下滑。由于鄭棉反彈至套保位點,倉單和預報大幅增加,合計2537張較上周增加730張,折皮棉10.4萬噸,在新棉銷售壓力期,05盤面15500價位存在較大套保壓力,上漲難度較大。但同時,國內新花采摘和交售進入尾聲,皮棉加工成本基本鎖定,在產不需格局下,對棉花支撐邊界明確,在15000附近支撐較強。在國內長期產不足需格局下,國儲棉調控難度增加,棉市長期仍看好。?
美棉簽約強勁,重點關注每周裝運和本周的美棉供需預測報告。國內基本面壓力仍很大,皮棉銷售困難,價格疲軟,鄭棉階段性套保壓力較大,倉單和預報大幅增加。操作上建議趨勢多單繼續持有,波段多單暫時止盈。
白糖
上周五國際原糖重挫下行,03合約報收14.07美分/磅。從基本面看,主要受累于北半球食糖生產國開機生產帶來的供應壓力影響,截至11月30日印度已經產糖395萬噸,較上年同期增逾42%,同時自12月1日開啟的泰國食糖年度榨季,已經開機糖廠18家,即將形成的供應壓力也給原糖市場帶來重壓。不過原油的反彈仍對甘蔗乙醇市場帶來支撐。??
國內糖市現貨糖價偏強震蕩上行。從基本面看,一方面春節備貨旺季到來支撐廣西新糖銷量尚可,一方面倉單偏少是資金推動向上的主要方面。不過供應壓力逐步顯現也制約中遠期糖價偏弱運行,并且國際原糖下跌的拖累對遠月合約糖價。從消息面來看,傳聞下周將有會議討論新年度配額事宜,會對榨季供需形成重要影響,值得關注。技術上,鄭糖在5日均上運行,周線上已經再度迎來40周線的爭奪,關注40周線的壓力與支撐間的轉換。預計下周鄭糖依然震蕩,技術運行區間6420-6600。??
結論:原糖重挫,內糖偏強。
油脂
上周五馬盤棕櫚油繼續下跌,觸及五個月新低,市場擔憂庫存打壓市場。調查顯示,馬來11月棕櫚油庫存料增加11.4%至244萬噸,產量下降3%至195萬噸,出口量減少6%至145萬噸。市場預計12月12日馬來將公布11月月度數據。國內方面,棕櫚油價格5240-5340元/噸,價格下跌50-70元/噸,豆油價格5780-5900萬噸價格,下跌30-50元/噸,下游成交仍較差,關注下游需求變化。
短期國內油脂或小幅反彈,關注馬來數據
粕類
因預期南美作物豐產將消減美豆出口,美豆跌至一周低位,同時市場預期未來一周阿根廷迎來降水,同樣增加市場壓力。下周三凌晨1點美國農業部將公布新的月度報告,目前市場預期美豆庫存或將調高。分析師平均預估,美豆農業部12月作物供需報告顯示2017/18年度大豆年末庫存料為4.38億蒲,預估區間4.25-4.86億蒲。玉米庫存24.78億蒲,預估區間23.94-25.17億蒲,小麥為9.38億蒲,預估區間9.25-9.6億蒲。預估2017/18年度大豆期末庫存為9782萬噸,預估區間9520-9900萬噸。國內方面,上周五國內豆粕價格2980-3070元/噸,價格下跌10-20元/噸,下游成交一般,關注現貨成交。
短期國內豆粕高位震蕩概率較大,關注月度報告數據
雞蛋
上周蛋價繼續上漲,截止12月10日主產區均價4.46元/斤,與9月上旬的年度高點幾近持平,較歷史同時期亦處于絕對高位。但周漲幅連續下調,周漲幅0.06元/斤,漲勢不足,短期突破年度高位的難度較大。目前產區貨源供應一般,走貨穩定,各環節庫存不多,但走貨一般,等待節日前需求改善。8月以后加速補欄的蛋雞開產不足,老雞存欄比例偏高,淘汰偏快,因此在產蛋雞存欄量下降,加上天氣降溫產蛋率下降和有利雞蛋儲存,供應端偏緊難以逆轉,對蛋價形成持續支撐。??
蛋雞養殖成本因豆粕上漲而小幅提升,利潤穩定在1.4元/斤左右的高位。由于老雞存欄偏高,擔憂節后蛋價下跌,延淘現象減少,淘汰雞價格持續穩定。
供應偏緊,等待需求好轉,現貨易漲難跌,但期貨5月存在當前補欄積極帶來的的偏悲觀預期。操作上建議觀望為主,激進者輕倉試多。



12月8日上海電解銅現貨成交價格51280-51450元/噸跌35,對當月合約(貼)30-(升)40。上周LME銅庫存增9367噸至41.7萬噸,上期所銅庫存較上周減10842噸至15.8萬噸。2017年11月SMM中國精銅產量為71.8萬噸,環比減少0.62%,同比增加7.65%,1-11月累計產量726.45萬噸,同比增長2.39%。海關總署:11月進口未鍛軋銅及銅材47萬噸創2016年12月以來最高位,同比增加24%環比增加42%。中國1-11月未鍛軋銅及銅材進口量同比下降5.0%至424萬噸。11月銅礦砂及其精礦進口量為178萬噸。CFTC持倉:COMEX銅期貨和期權凈多頭頭寸減少2.7萬手至5.5萬手,凈多創五周新低。中國銅冶煉商與國際礦企本周尚未就明年的銅精礦加工費(TC/RC)達成一致,談判可能拖入2018年。雖然TCRC談判陷入僵局,但短期供給仍處于邊際寬松過程當中,下游需求基本平穩,地產基建回落的預期給銅價帶來一定壓力,同時在偏緊貨幣政策和美聯儲加息縮表,今年底或面臨較強的資金壓力,銅價或震蕩回落,但國內現貨庫存持續下滑且有部分冶煉廠冬季減產將給銅價帶來一定支撐,預計短期低點在5萬1附近。

貴金屬
美國11月非農就業人口+22.8萬好于預期,失業率4.1%維持在近十七年低位,但薪資增速不及預期,表明就業市場仍有進一步提升空間;中國11月CPI同比增長1.7%低于前值1.9%,受食品價格下降影響;中國11月PPI同比增長5.8%低于前值6.9%,包括黑色金屬冶煉、煤炭開采在內的多個行業漲幅回落。數據:美國10月黃金進口量環比激增至768千克;11月印度進口黃金約55噸,遠不及上年同期的100.6噸;美國10年期基準國債收益率上周累計漲1.27個基點至最新2.3778%。CFTC持倉:截止12月5日當周COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸減少6.4萬手合約至14萬手,并創約四個月新低;COMEX白銀期貨和期權凈多頭頭寸減少3.4萬手至2.2萬手,連降兩周創19周新低。
結論:市場幾乎確信美聯儲將在本周宣布加息,但明年的加息節奏仍不確定,短期市場仍受市場預期影響偏弱運行,但下方空間有限,不宜追空。


PTA
上周五夜盤PTA收報5400,隔夜原油漲超1%,PX漲1美元至905美元/噸CFR中國。從PTA自身供需角度,未來供應增加的預期和下游聚酯端開工下降的預期都是制約PTA1805合約進一步走高的利空因素,從供需的角度看PTA現貨偏空,但是由于當前期貨已經顯著低于現貨,所以期貨價格在當前價位進一步走低更多需要成本端的配合。原油后期走勢仍存在一定的不確定性,如果沒有大的宏觀變動,近期或維持高位震蕩,所以我們認為PTA期貨價格短期內將繼續震蕩,不會有大的趨勢性行情,05合約震蕩區間應該在5300-5600。??
結論:05合約繼續震蕩走勢,震蕩區間5300-5600。
塑料
上游:亞洲乙烯1310-1180,亞洲丙烯965-900,乙烯、丙烯價格平穩?
現貨市場:期貨小幅上漲收盤,現貨市場線性和PP價格平穩。華東上海線性價格9700-10000,華東上海PP主流價格9000-9300,現貨成交一般
結論:周五,期貨市場PP和L小幅上漲收盤,主力盤中減倉明顯,市場短期震蕩格局。原油偏強繼續給塑料和PP帶來支撐,石油石化庫存維持偏低水平,但下游整體需求開始減弱,同時近期國內工業品調整壓力較大,塑料和PP供需弱勢平衡,短期繼續維持低位整理概率較大,操作上前期高位空單謹慎持有,短期多看少動,觀望為主。
天然橡膠
泰國原料市場膠片43.4,煙片47,膠水47.5,杯膠36,泰國原料價格小幅下跌。華東地區15年全乳膠12000,現貨市場成交一般。滬膠上漲,保稅區泰標報盤1430左右,人民幣混合11300元/噸左右,區內現貨成交有限。
滬膠周五日盤再度下跌,主力盤中跌破14000,晚盤主力小幅上漲收盤,盤中受到5日線的壓制,市場短期弱勢格局。工業品近期整體回調帶動滬膠連續走弱。市場前期利多逐漸消化,基本面弱勢的背景下,滬膠重歸弱勢格局。目前國內天膠庫存壓力較大,但繼續向下面臨的支撐也在逐漸增強。短期操作建議保持謹慎態度,前期高位空單注意設定止盈,短期觀望為主。
甲醇
陜蒙穩定,南線主流出廠2820-2850,北線主流出廠2830-2860,同煤2840,高價下調至2860,本周出貨積極,集中補貨為主;關中穩定,主流出廠2960-3100,本周出貨積極,工廠庫存低位,執行合同為主;山西穩定,臨汾主流出廠3000,臨汾區域環保檢查嚴格,僵持為主;河北穩中下調,主流出廠3150承兌-3170現匯,區內成交略有分化;河南下調,主流出廠3080-3130,區內部分工廠停車檢修,重新打開與華東窗口為主;魯北穩中下調,主流出廠3130-3230,部分工廠有降負的調整,魯南大幅下調,兗礦零售3120-3150,合同與零售一樣,鳳凰3170,恒昌3180,蘇北下調,偉天3220,沂州3280,恒盛3260。美金市場穩定,美金市場無報價聽聞,國際裝置方面,中東聽聞某裝置160左右產能停車,馬油小裝置依然停車,文萊BMC裝置目前依然在停車中,印尼66萬噸裝置停車檢修,預期12月上旬重啟。華東市場下調,進口現貨主流成交3470-3430,現貨成交不多,國產貨送到主流成交3380-3400,下游接貨尚可,紙貨市場維穩,主要以近月紙貨成交為主,12下主流成交3280-3300,1下主流成交3145-3160,成交很少。華南市場維穩,現貨主流成交3600-3580,區內市場僵持維穩為主。河北下游本周消化庫存為主,區內下游部分板材受供熱影響停車,目前下游產品庫存偏高,出貨一般,二甲醚上調至4540;魯北下調,下游送到主流3080-3100附近,下游接貨觀望,氣氛清淡;魯南下調,臨沂不含稅送到本地貨源3070-3100,外地貨源3050-3080,本地價格快速下滑,下游接貨清淡,二甲醚上調至4520。
總體市場來看,港口現貨穩中微調,基差走弱。內地市場,上游維穩,運費穩定,銷區接貨繼續下滑。區域性價差來看,港口堅挺內地下滑,與港口價差擴大,港口周邊內地市場發運港口窗口重新打開,內地區域間價差快速收窄,對接困難,合約間價差1-5縮小至270。整體產業鏈縱向方面,今日原料產品價格微調,利潤穩定,縱向驅動維穩,產業鏈橫向供需方面,上游工廠本周基本完成出貨價格堅挺,貿易商執行合同為主,下游接貨價格下滑。
玻璃
上周五夜盤玻璃收報1467。沙河現貨穩定在1450-1480。目前期貨市場炒作的熱點仍然是沙河生產線的預期外停產,但是隨著這一事件逐漸塵埃落定,期貨也已經與現貨平水或者小幅升水現貨,市場交易的重點將轉向需求的減少。特別是近期燃煤取暖的放開、“煤改氣”的暫緩等政策變動或將預示著接下來環保的影響將有所減弱,未來沙河再有生產線停產的概率有所下降,“環保”對價格的預期外影響在降低。對于05合約來說,明年5月時15%限產已經取消,屆時的現貨價格會否維持在當前年內高點位置都值得懷疑。預計未來玻璃很難再走出單邊大漲行情但產能減少限制了淡季玻璃價格回調的幅度并延緩了價格回調的時間,預計現貨高位穩定還將持續一段時間,現貨保持穩定將支撐期貨短期內不會出現大跌但隨著限停產炒作的告一段落和下游需求的下降更加明顯,期貨震蕩重心或將逐步下行。所以,玻璃近期震蕩區間維持在1430-1500,中期可逢高布局空單。
結論:玻璃近期震蕩區間維持在1430-1500,中期可逢高布局空單。


螺礦
黑色現貨價格整體震蕩整理,期貨價格有所分化,漲勢有所回調,具體來看,鋼材現貨平穩期貨漲勢趨緩震蕩整理,焦價現貨繼續上調而焦煤和焦炭遠月大幅回調,鐵礦現貨稍顯弱勢,甚至煤焦礦盤出現了8%的跌停,好在后期企穩并反彈。鋼材庫存繼續降低,降速有所趨緩,北材南下鋼材也陸續到達南方,而現貨依然偏緊,價格依然位于高位,高貼水使鋼材特別是螺紋盤面維持強勢。原料方面,因為臨近01的交割,倉單因素漸漸對盤面影響增大,近月焦煤的弱勢,鐵礦的回調,焦炭的深V誘空都是倉單因素在主導。盤面邏輯切換頻繁,還是回歸供需本源,對后期供需做下梳理。對于鋼材而言,目前需求仍尚可,但很快面臨北方季節性的回落,對比往年,12中旬普遍面臨鋼材庫存的拐點,而由于取暖季限產,冬季的庫存累積將會大打折扣,而從支撐目前的鋼材現貨價格,尤其是盤面大幅貼水的螺紋01價格。原料方面,01合約和05合約有所背離,01繼續回歸倉單;05則先是走了鋼廠復產補庫邏輯,具體表現為遠月升水,而伴隨上周煤改氣政策調整保證民生供暖的影響,進而引發了市場對供給政策調整的擔憂,以及套保盤的因素,遠月盤面價格再度恢復貼水局面;原料整體看,自身的利潤修復基本完成,后期主要邏輯還是在需求端,也就是鋼廠利潤向原料的讓渡。綜合來看,目前黑色短期仍處于上行趨勢中,行情風向標品種依然為鋼材,重點關注鋼材需求和庫存情況。 ?
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結論:黑色行情短期仍處于上行趨勢中,但是漲勢趨緩且各合約和各品種存在分化,近月按貼水幅度01螺紋基差修復空間最大,可多單輕倉持有,鐵礦石和焦煤則較為弱勢

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