說好的下行通道呢?玉米空頭去哪了? 專稿

對沖研投2020-03-06 02:37:29



短期看多頭力量比較強勢,但需要注意的是空頭主力尚未進入主戰場,真正的決戰還沒開始。


#一場關于玉米的戰爭#


文 | 玉米投手 對沖研投專欄作者

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玉米投手

負責玉米和淀粉平衡表及上下游產業鏈的研究,同時關注期貨盤面上的操作機會。研究方面堅持基本面分析,尤其重視調研和平衡表的作用,對平衡表的調整和期現價格波動關系方面有一定的心得

近期C1701從前期低點反彈了150點,有其合理性的一面:


龍江和吉林玉米因為降雨延遲了半個月上市,北方港口現貨供應十分緊張,因此現貨價格在十一之后企穩甚至小幅反彈;


南方港口庫存一直位于低位且高粱大麥供應遠不如之前,目前主流的港口平倉價格在1700以上,南北港口價差接近200元/噸。


即使考慮到目前的自采龍江糧集港成本也在1500元/噸,倉單成本接近1550元/噸,C1701仍然貼水。直接看主流平倉價格的話,會覺得貼水200元/噸。


基于這些近期情況來看,反彈確實是合理的,但如果看遠期趨勢看C1701的定價機制,個人覺得做多C1701正在面臨越來越大的風險。


東北玉米10-11月份收割,接近50%的玉米會在春節前集中出售,但春節之前東北消費量量及外流量是很有限的。所以,每年新糧上市初期,東北玉米都會表現出極大的供給壓力,即使有臨儲的年份也是如此。今年也不會例外,甚至會更嚴重,因為今年沒有臨儲,春節前即使有一兩千萬噸的儲備輪入,也是杯水車薪,去年1月份之前臨儲量就達到5400萬噸了。


目前仍然存在不少利多的因素:


C1701仍然貼水

港口現貨供應仍然短缺

政府可能通過干預來支撐一下價格

進口谷物數量少于之前、東北農民可能因低價惜售……


而利空的因素只有一個:


11月中下旬之后氣溫下降方便脫粒烘干,東北玉米會大量上市。


短期看多頭力量比較強勢,但需要注意的是空頭主力尚未進入主戰場,真正的決戰還沒開始。


十一之前市場都在預期大量上市后,東北玉米現貨會暴跌深跌,但因為延遲了半個月上市,短期內又看不到供給緩解的跡象,所以市場不再理會之前的預期。


但不管市場怎樣忽視這一點,糧就在那里,只要時機成熟就會大量涌入北方港口,集港量會從現在的每天2-3萬噸增加到每天10-20萬噸,東北現貨玉米暴跌深跌大概率仍然會出現。


在現在的價格水平上繼續做多,那就是在新糧大量上市前期做“缺糧”的概念,個人認為這是非常危險的。


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